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Market Maker oppure Electronic Communications Network (ECN) ?
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La normativa USA prevede anche delle salvaguardie per il cliente, che
impongono in primo luogo che decorso un ragionevole ritardo tecnico l'esecuzione
non possa che avvenire (o, se del caso, "debba" avvenire) a
un prezzo compreso tra denaro e lettera del mercato in quel momento. |
Per contro l'operatività del MM con i suoi ritardi strutturali o discrezionali può diventare pesante sui titoli molto liquidi che possono variare di parecchi tick in pochi secondi, e sui quali quindi il MM può crearsi un margine semplicemente ritardando o meno l'esecuzione di qualche secondo. Per dare un'idea dei tipi di performance "in secondi" ottenibili dai MM si consideri la seguente tabella, che evidenzia - tra l'altro - come su ordini "grossi" oltre i 500 pezzi il mercato USA sia percettibilmente più lento di quelli europei. |
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| Col miglioramento dell'interattività tra
investitori privati e mercato e l'aumento della volatilità dei corsi
di Borsa, per imitazione col metodo europeo, che spesso appariva più
semplice e veloce, a fianco degli operatori tradizionali anche in USA hanno
cominciato a comparire gli ECN, che si presentano al NYSE e NASDAQ come
dei Market Maker "virtuali", ma sono poi semplicemente delle Borse
computerizzate all'europea che incrociano gli ordini in modo meccanico. In pratica l'ECN - proprio come fa la Borsa Italiana - si limita a predisporre un book senza alcun obbligo, né possibilità da parte sua di creare liquidità. |
Se "ci sono abbastanza ordini" e i prezzi in acquisto e vendita
si incrociano, può, come nelle migliori piattaforme europee, divenire
possibile un trading stretto con entrate e uscite rapidissime. |
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| Si noti, in questo book di ISLAND su QQQ, uno spread di 1 solo centesimo di dollaro tra denaro e lettera (0,025%). Non c'è da stupirsi se circa un terzo delle transazioni su QQQ avvengono appunto su ISLAND. | Su titoli poco trattati l'ECN per contro è meno competitivo e potrebbe negare l'esecuzione in situazioni in cui un MM l'avrebbe invece fornita. | ||||||||||||||||||||||||||
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