Molti analisti lavorano in situazioni in cui sono strutturalmente presenti conflitti d'interesse e pressioni da parte del mercato. Da un lato le società sell-side vogliono che i propri clienti abbiano successo nel tempo, perché la soddisfazione nel lungo termine degli investitori è necessaria per la reputazione e il successo di una società. Un'equipe di ricerca d'investimento di qualità è un servizio importante per i clienti.

Ma al tempo stesso sono anche molti i fattori che possono creare pressione sull'indipendenza e obiettività di un analista. L'esistenza di questi fattori non comporta che l'analista sia necessariamente tendenzioso, ma gli investitori dovrebbero tenerli in considerazione prima di decidere un investimento. Alcuni di questi fattori includono:

- relazioni di investment-banking: quando le aziende emettono nuovi titoli, acquistano i servizi di "banchieri di investimento" per essere consigliati su come strutturare l'emissione e aiutati nel suo svolgimento. Sottoscrivere emissioni di titoli di un'azienda e fornirle altri servizi come banca di investimento può procurare alle società finanaziarie più denaro di quanto se ne ricavi dalle operazioni di brokeraggio o dai report di ricerca.

Ecco che cosa può significare una "relazione di investment banking":

1. La società dell'analista può essere fra le sottoscrittrici dell'offerta.
In questo caso la società ha un interesse sostanziale - sia finanziario sia per la propria reputazione - nell'assicurare che l'offerta abbia successo. Gli analisti sono spesso parte integrante dell'equipe di investment banking per le IPO e forniscono la loro assistenza con ricerche di due diligence nell'azienda, partecipano ai road shows agli investitori e aiutano a dare forma all'affare. Dopo che l'offerta è definita, report di ricerca favorevoli e raccomandazioni positive pubblicate possono "dare sostegno" a nuove emissioni di azioni da parte dei clienti dell'investment banking di una società finaziaria.

2. Le società clienti preferiscono report di ricerca positivi.
Report di ricerca negativi possono danneggiare gli sforzi di una società di mantenere un lucroso rapporto di investment banking che duri nel tempo. Un report sfavorevole può irritare il cliente reale o potenziale della società e far sì che un'azienda si rivolga altrove per i suoi futuri servizi di investment banking.

3. Report positivi attraggono nuovi clienti.
Le società finanziarie debbono competere fra loro per il business di investment banking. Un'analisi favorevole da parte degli analisti di una società finanziaria può indurre un'azienda a darle l'incarico di sottoscrivere una propria emissione di titoli. Sarebbe improbabile che per vendere le proprie azioni un'azienda desse l'incarico di sottoscrittore a una società il cui l'analista le valuta negativamente.

- le commissioni di brokeraggio
Le società di intermediazione normalmente non fanno pagare per i loro report di ricerca, ma un report di ricerca con commenti positivi può aiutare un broker a fare soldi indirettamente perché genera più acquisti e vendite dei titoli trattati, il che, a sua volta, incrementa le commissioni percepite.

- i compensi degli analisti
Le forme di compenso delle società finanziarie possono mettere gli analisti sotto pressione perché producano report di ricerca positivi.
Ad esempio, alcune società legano compensi e bonus, direttamente o indirettamente, al numero di accordi di investment banking in cui l'analista è coinvolto o all'utile del settore di investment banking della società stessa. Altre società legano il compenso o i bonus al giro d'affari realizzato con un particolare emittente. Queste pratiche possono fornire all'analista un incentivo per cercar di assicurare che l'emittente mantenga la sua relazione di investment banking con la società finanziaria.

- partecipazioni nell'azienda
Un analista, altri dipendenti della società e la stessa società finanziaria possono possedere quote cospicue delle aziende seguite dallo stesso. Gli analisti possono anche partecipare a pool di acquisto azionari, costituiti dai dipendenti della società, che investono in aziende da essi seguite.
Secondo una tendenza recente detta "venture investing", le società finanziarie e gli analisti possono acquistare una quota in una start-up ottenendo azioni pre-IPO scontate. Queste pratiche permettono agli analisti di ricavare, direttamente o indirettamente, un profitto dal possesso di azioni di aziende che essi trattano. Alcuni dicono che possedere azioni di aziende di cui gli analisti si occupano, "mette i loro soldi dove sta la loro lingua". Altri osservano che chi possiede delle azioni di solito desidera vederle salire. Per di più gli analisti, partecipando in pool di acquisto tra dipendenti o in altri modi, possono operare contro le proprie stesse raccomandazioni, vendendo azioni di un'azienda per la quale l'analista continua a reiterare "compra" o altri rating favorevoli, e sulle cui prospettive pubblica un report positivo.